吉比特投游戏，有赢有亏，策略调整聚焦主业

说到吉比特投钱进游戏公司的事儿，这确实是业内关注度非常高的话题。头些年，吉比特拿出十几亿砸进各种游戏项目和创投基金，对初创团队是真舍得下本。但几年过去，大家都在琢磨，这么一大波钱，到底花得值不值？亏了多少？挣钱的有几个？这咱们还得从头说起。

其实吉比特刚开始玩投资，走的是“只投自己人”的路子。打个比方，就是你自己公司出来的员工、朋友、兄弟，这些人才是最熟悉的，能干啥水平心里都有数。吉比特那几年跟着自己的老员工干，结果也真不错——比如投了青瓷游戏、勇仕网络啥的，一投就是大赚。像青瓷，吉比特最早投了1000万，后来又追加投资几千万，回报率都快翻十倍了。青瓷上市前夕，吉比特直接把部分股权高价卖给了腾讯、阿里、B站，又把当初砸进去的钱赚回来，还继续拿着一堆青瓷股份在手，一个账面价值快8亿。

为什么投熟人这么管用？说白了，吉比特CEO自己也承认，就愿意投那些“做事风格跟自己像”的、有共同价值观的。你说公司核心骨干出去创业，干游戏懂门道，失败概率那肯定比外头野路子要低多了。

后来吉比特上市了，钱多了胆子也大了，选项目不光看人，还开始挑公司本身有产品的。这时候投资思路更成熟，“有作品”的公司成了新目标。咱举个例子，投TapTap就是个典型。那会TapTap才刚火，吉比特几千万投下去，成了最大外部股东。几年过去，TapTap日活超四千万，估值几十亿，吉比特这笔钱至少翻了好几倍。

吉比特这波操作，和之前只投自己人的风格也不一样了。拿钱换股权，投已经有成名作的团队，赚的概率高，成本也高，风险相对可控。这几年里像投了真有趣（香肠派对）、雷亚（Deemo）、呸喽呸喽（Muse Dash），基本上这些团队都是行业小有成就的，投进去有底气。

当然，投有头有脸的开发商，也不是都稳赚。一些公司，比如余香科技，有大投入，有明星产品，有腾讯背书，可后头新作扑街了，连吉比特都被坑了一把，钱没全收回来。做游戏嘛，谁也不能保证百分之百能挣钱。

到2019年行业“放版号”那会儿，吉比特又转了根筋，不光自己投钱，还拉小伙伴搞创投基金——比如吉相天成这类基金，集合了青瓷、勇仕、淘金等一起下场，玩的是“风险共担、利益共享”。基金钱多了之后投的案子也多，方向啥的都铺开了。但早期团队抗风险能力太弱了，这就成了“大多数惨、少数赚”的局面。

很多团队，项目没做出来，钱就烧完了，股权直接归零了。像凡帕斯游戏、纳仕游戏、云山小雨工作室这些，产品上线效果一般还好，要是没上线或者口碑砸了，直接就创业失败，吉比特的投资也等于打了水漂。尤其是像云山小雨，第一作还小火了一把，第二作彻底跌了，没几天团队就光荣解散，只剩创始人一个人在家苦哈哈地重制游戏了。吉比特的钱，想想也只剩下一个心酸的故事。

后来行业变冷、政策紧了，吉比特的投资策略也开始变化。创投基金不怎么搞了，改走投资其他私募股权基金（比如诺惟、IDG、优格），再通过雷霆接盘主导一些投资业务。说白了，就是资金路径变得更为专业，风险分散，不跟风乱投。

在业务上，吉比特更是精简主业了，剥离了宠物粮业务、组建短剧公司，等等。比如雷霆设深圳可引科技，宠物粮业务元更时代都独立运营，不再和游戏主业混一起。主业就是主业，外围赚钱的玩意能剥离就剥离，核心业务收敛、聚焦，别把钱撒得太远。

回头盘盘这些年投资账本，三年下来，亏的钱也不是个小数字，合起来减值3.55亿，对净利润影响-2亿多。但你要想想，吉比特一年净利润超10亿，这些亏损压根就不算啥，属于“可以承受范围”。

更关键的是，吉比特基本是一路调整策略的。只要发现某条路成色不高、风险太大，马上收缩、改竞赛方式。比如最近强调“做少做精”——游戏业务外部代理基本砍掉，团队主力就是集中精力做自家东西。投资外部团队也不会再像去年那样大撒，把自己暴露在大风险位置了。

CEO其实也说，投资尤其是内容开发真的是“高风险高回报的事儿”，做得再谨慎，一年几千万砸下去不见得能回本。战略收缩，控制投资规模，这叫稳字当头。毕竟行业说是刚起来，但市场还很难说到底会向上冲多久，团队估值这些都还有再重估的空间。

不过咱话说回来，虽然亏的案子不少，但吉比特这一轮下来，还是培育出来了相当多有特点的团队。青瓷、勇仕、淘金、鸽游、简游这些小公司不是随随便便就能挖到的人才。这是“种子投资”的举措，关键时刻能让公司业务线更丰富，技术储备更强。现在你看TapTap青瓷这些公司，估值都很高，吉比特持股照样涨钱。

行业话题，大家最关心的还是：这么投到底值不值？短期看可能回本难，但只要其中有几家公司能跑出来，回报比亏的多得多，这是典型的“二八定律”。游戏圈和其他创投一样，投资失败是常态，关键就看有没有能撑起大局的“超级大牛”。

以后再看吉比特的投资动作，明显会更加保守和细致。团队还是会挑，但不会像前几年那么豪气万丈，估值泡沫也不会再追得那么猛。毕竟行业周期变化快，一波不顺就得砍钱自保。吉比特这种公司核心心态就是要“别浪过头”，稳住主业，有把握的才投。不像外头某些大厂，动辄几十亿砸出去，然后再为失败案子伤心几天，吉比特的步伐就是一步一个脚印。

现在外头不少公司都在观望，说炒游戏资产还能不能赚钱。但吉比特去年到现在的表现，就是不再撒网了。有点挣钱的渠道（比如简游《羊了个羊》分红、Unity中国增值）就赶紧退出锁定利润。至于那些宠物粮短剧啥的，小火一把就独立自己卖掉，不让主业受牵连。整体思路其实就两字：“收敛”。

最后说一句，不见得每笔投资都要挣回来，公司要看大局，尤其是这种动辄上亿的钱。亏了能承受，赚了就是意外之喜。吉比特这些年投出去的钱就像一把韭菜，有些芽长得高，有些芽直接烂根，最终收获的是经验，是队伍，是资本实力。

等下一个行业大浪来的时候，谁准备得多谁就能跑得快。吉比特现在低调收敛，也算是“留得青山”，为未来埋下伏笔。游戏投资就是这样，敢投、能亏、会收，才是有底气的大公司该有的样子。

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