下一只扬杰科技！市净率5.4倍的“半导体”潜力股，周线主升浪中

长线理念：顺势+定损+量仓+大持有；降低预期、拉长周期，做大概率能成的事！

案例解读

扬杰科技，属于半导体板块，具有新能源车、固态电池、人形机器、高压快充、无人机、光伏、第三代半导体、汽车电子、汽车芯片、充电桩、芯片等题材概念；总市值368亿，市净率4倍，市盈率31倍。

如何抓一波主升浪？

如上图日线走势，均线反转趋势上涨，再次回调的时候，出现左侧低吸和右侧顺势的入场信号，就此跟随日线的上涨趋势。

对应到周线上涨，就是周线二浪ABC调整结构完成后，开启周线上涨三浪的行情，日线和周线都是主升浪行情，大小周期共振。

下一只扬杰科技！市净率5.4倍的“半导体”潜力股，周线主升浪中

该股属于半导体板块，具有智能穿戴、汽车电子、芯片、消费电子、股东减持、密集调研、大基金持股、MSCI中盘等题材概念；总市值400多亿，市净率5.4倍，市盈率300多倍。

接下来从以下几个方面，对其基本面进行解读，并从技术面出发制定交易策略：

一、主营业务分析：双轮驱动的芯片设计龙头

该公司专注于CMOS图像传感器和显示驱动芯片的研发、设计、制造、封测和销售。公司采用Fab-Lite经营模式，在自有晶圆厂基础上结合委外代工，保障高阶CMOS图像传感器的研发效率及产能。

从2025年中报的主营构成来看，CMOS图像传感器收入29.28亿元，占比80.51%，毛利率为25.24%，显示驱动芯片收入7.06亿元，占比19.41%，毛利率为7.39%。

公司产品广泛应用于手机、平板电脑、可穿戴设备、移动支付、汽车电子等消费电子和工业应用领域。

市场地位方面，该公司在全球CMOS图像传感器市场具有重要地位，以2020年出货量口径计算，公司全球市场份额达29.7%，位居行业第一。

二、财务表现：短期承压，二季度显现回暖迹象

1、历史业绩回顾

该公司于2021年8月18日上市，上市当年实现归母净利润12.58亿元。随后几年，公司业绩出现下滑，到2024年归母净利润降至1.87亿元。从上市至今，公司归母净利润累计下降85.16%，市值较峰值时期蒸发60.38%。

2、2025年中报详细解读

2025年中报显示出营收增长但利润承压的态势：

营收方面：公司营业总收入36.36亿元，同比上升30.33%，表现强劲。

利润方面：归母净利润2976.19万元，同比下降61.59%；扣非净利润更是录得-1495.0万元，同比下降132.51%。

毛利率与净利率：毛利率为21.84%，同比减少10.98个百分点；净利率仅为0.82%，同比减少70.53%。

3、尽管整体中报数据不尽如人意，但单季度表现显示公司正在复苏：

2025年第二季度营业总收入21.12亿元，同比上升40.75%，归母净利润8149.28万元，同比上升72.19%，扣非净利润4177.93万元，同比上升22.85%。

三、财务健康状况：现金流改善与潜在风险并存

1、2025年中报显示出一些积极的财务变化：

现金流改善：每股经营性现金流0.31元，同比大幅增长858.11%，主要得益于销售额成长带来回款增长，同时公司在自有晶圆厂生产的产品比重提升，采购现金支出显著下降。

应收账款增加：应收账款上升至5.92亿元，同比增幅达68.4%，主要原因是收入增加，对应客户应收账款增加。

2、同时，也存在一些需要关注的风险点：

债务压力：有息负债总额为132.04亿元，有息资产负债率为55.89%。

现金流状况：货币资金与流动负债的比例仅为56.65%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为6.9%。

应收账款占比高：应收账款占利润的比例高达316.93%，可能影响公司的资金周转。

四、未来成长动力：三大领域布局前景可观

1、技术创新与产品升级

该公司在技术创新方面持续投入，推出了多项新产品和技术：

公司推出了GalaxyCell2.0工艺平台和第二代0.7μm5000万像素图像传感器，进一步巩固了其在高像素芯片领域的地位。

临港工厂已达到满产状态，截至2024年底，工厂已实现800万、1300万、5000万像素产品的量产。

2、新兴应用市场布局

公司在三大领域积极布局，预计将为未来增长提供动力：

汽车电子领域：公司已完成首颗车载前装图像传感器的研发与流片，预计2025年产品能够面向市场推广。临港工厂在2024年6月取得了IATF16949：2016质量管理体系认证证书，为公司进入汽车前装市场奠定基础。

AI智能眼镜领域：随着AI技术的不断创新突破以及智能眼镜产品的不断推出，2024年AI智能眼镜市场规模不断扩大。公司预计应用于AI眼镜领域的产品将在2025年实现量产。

AMOLED显示驱动芯片：公司已具备AMOLED驱动芯片产品的相关技术储备，将很快推出AMOLED显示驱动IC产品，未来这也将成为公司的重要增长点。

3、市场容量与前景

根据Frost & Sullivan的预测，全球CMOS图像传感器市场将在2026年达到252.9亿美元。2024年全球智能手机市场筑底回升，出货约为11.8亿部，同比增长约6.8%。

汽车行业对车载图像传感器的需求正以每年15%的速度增长，推动高端车规级传感器的产业链升级。

五、技术分析与交易策略

1、周均线上涨趋势，并且二浪ABC调整结构已经完成，上涨三浪继续上涨中，方向继续看涨；

2、日均线上涨趋势中，股价回调到60日均线附近有支撑，继续跟随趋势，等待主升浪。

日线走势图如下：

格科微

个人观点，仅供参考